国际评级机构惠誉4月9日将中国的本币发行人违约评级从“AA-”调降至“A+”。惠誉同时确认了中国的长期外币发行人违约评级为“A+”。评级前景为稳定。
    誉调降中国的人民币发行人违约评级主要基于下面几点因素。
    首先，中国金融稳定方面的风险已经增加。2009年以来，信贷增速明显高于GDP增速。2009年底到2012年6月末，中国的实际信贷扩张速度位列全球第二，仅次于卡塔尔。截至2012年底，中国针对私营领域的银行信贷存量相当于GDP的135.7%，在惠誉评级的所有新兴国家中位列第三。
    惠誉相信，中国经济的信贷总量(计入各种形式影子银行)可能在2012年已经底达到GDP的198%，明显超过2008年底的125%的水平。在2013年2月之前的12个月中，仅有55%的社会新融资采用了银行贷款的形式；在2009年，这个比例还是76%。从金融稳定性的角度来说，银行贷款之外的其他形式信贷的快速增长是风险积聚的源泉之一。
    其次，惠誉的分析显示，地方政府的负债水平在2012年再度提高。惠誉估计，截至2012年底，地方政府债务总额已达12.85万亿元人民币，相当于GDP的25.1%，超过2011年底的23.4%的水平。惠誉估计，截至2012年底中国政府总体债务相当于GDP的49.2%，较A评级的中位值51.2%并不远。因此，相对惠誉所评级的其他国家而言，中国的公共债务状况虽不算差，但也说不上强。
    第三，惠誉相信，中国地方政府可能面临政府相关企业的大额潜在债务。而且，企业和当地政府借贷的界定缺乏透明度，与其他被惠誉评级的国家相比，这一问题是中国的短板。
    第四，中国的基本财政收入占其GDP的23%，低于2012年A评级国家的中位值33%，且波动性更大。
    第五，与其他拥有“A”评级的国家相比，中国在通胀管理方面的纪录较差。